Mercados de Capitais Primários vs. Secundários: Uma Visão Geral
O termo mercado de capitais refere-se a qualquer parte do sistema financeiro que levanta capital de títulos, ações e outros investimentos. Novas ações e títulos são criados e vendidos a investidores no mercado de capitais primário, enquanto os investidores negociam títulos no mercado de capitais secundário.
Mercados de Capitais Primários
Quando uma empresa vende publicamente novas ações e títulos pela primeira vez, ela o faz no mercado de capitais primário. Este mercado também é chamado de mercado de novas emissões. Em muitos casos, a nova emissão assume a forma de uma oferta pública inicial (IPO). Quando os investidores compram títulos no mercado de capitais primário, a empresa que oferece os títulos contrata uma firma de subscrição para analisá-los e criar um prospecto descrevendo o preço e outros detalhes dos títulos a serem emitidos.
Todas as emissões no mercado primário estão sujeitas a regulamentação estrita. As empresas devem arquivar declarações com a Comissão de Valores Mobiliários (SEC) e outras agências de valores mobiliários e devem esperar até que seus arquivamentos sejam aprovados antes de poderem se tornar públicos. No entanto, há uma popularidade crescente entre as empresas que desejam levantar dinheiro no mercado de capitais por meio de um acordo de IPO chamado SPAC (Special Purpose Acquisition Company). A principal vantagem de um SPAC é que uma empresa tem muito menos requisitos regulatórios e pode se tornar “pública” em questão de meses.
As empresas que emitem valores mobiliários por meio do mercado de capitais primário podem contratar banqueiros de investimento para obter compromissos de grandes investidores institucionais para comprar os valores mobiliários quando oferecidos pela primeira vez. Pequenos investidores muitas vezes não conseguem comprar títulos neste momento porque a empresa e seus banqueiros de investimento querem vender todos os títulos disponíveis em um curto período de tempo para atender ao volume necessário e devem se concentrar em comercializar a venda para grandes investidores que pode comprar mais títulos de uma só vez. O marketing da venda para investidores geralmente pode incluir um roadshow ou show de cachorro e pônei, no qual os banqueiros de investimento e a liderança da empresa viajam para se encontrar com potenciais investidores e convencê-los do valor do título que está sendo emitido.
Os preços costumam ser voláteis no mercado primário porque a demanda costuma ser difícil de prever quando um título é emitido pela primeira vez. É por isso que muitos IPOs são definidos a preços baixos.
Uma empresa pode levantar mais capital no mercado primário depois de entrar no mercado secundário por meio de uma oferta de direitos. A empresa oferecerá direitos rateados com base nas ações que os investidores já possuem. Outra opção é uma colocação privada, em que uma empresa pode vender diretamente a um grande investidor, como um fundo de hedge ou um banco. Nesse caso, as ações não são tornadas públicas.
Mercados de Capitais Secundários
O mercado secundário é onde os títulos são negociados depois que a empresa vendeu sua oferta no mercado primário. É também referido como o mercado de ações. A Bolsa de Valores de Nova York (NYSE), a Bolsa de Valores de Londres e a Nasdaq são mercados secundários. Pequenos investidores têm uma chance muito maior de negociar valores mobiliários no mercado secundário, uma vez que são excluídos dos IPOs. Qualquer um pode comprar títulos no mercado secundário, desde que esteja disposto a pagar o preço pedido por ação.
Um corretor normalmente compra os títulos em nome de um investidor no mercado secundário. Ao contrário do mercado primário, onde os preços são definidos antes do IPO, os preços no mercado secundário flutuam de acordo com a demanda. Os investidores também terão que pagar uma comissão ao corretor pela realização da negociação. E como a oferta inicial está concluída, a empresa emissora não é mais parte de qualquer venda entre dois investidores, exceto no caso de recompra de ações da empresa.
O volume de títulos negociados varia de dia para dia, conforme a oferta e a demanda flutuam. Isso também tem um grande efeito sobre o preço.
Por exemplo, após o IPO da Apple em 12 de dezembro de 1980 no mercado primário, investidores individuais puderam comprar ações da Apple no mercado secundário. Como a Apple não está mais envolvida na emissão de suas ações, os investidores irão, essencialmente, lidar uns com os outros quando negociarem ações da empresa.
O mercado secundário tem duas categorias diferentes: o leilão e os mercados de revendedores. O mercado de leilões é o lar do sistema de viva-voz, onde compradores e vendedores se reúnem em um local e anunciam os preços pelos quais estão dispostos a comprar e vender seus títulos. A NYSE é um desses exemplos. Nos mercados de revendedores, porém, as pessoas negociam por meio de redes eletrônicas. A maioria dos pequenos investidores negocia através de mercados de revendedores.
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