Cannabis 2023: Indo além do busto da panela

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A boa notícia para a nascente indústria de canábis dos EUA é que seu pior ano já está quase no fim. A má notícia é que o preço das ervas daninhas no atacado e no varejo continuará aumentando em 2023, em meio a um abalo de produtores e varejistas no setor lotado.

Em resumo:

  • A indústria de cannabis enfrenta uma queda de 2023 após uma queda épica de preços este ano.
  • A legalização federal continua sendo improvável, enquanto as aprovações estaduais estimularam um excesso de oferta.
  • O consumo é historicamente alto, mas recentemente tem vacilado em alguns mercados em meio a preocupações econômicas.
  • Uma revisão federal que poderia eliminar penalidades fiscais para fornecedores aprovados pelo estado é improvável que se conclua antes de 2024.

Apesar do amplo apoio popular à legalização, as empresas que atendem à América'a crescente demanda de maconha legal sob leis estaduais falhou novamente este ano para acabar com a proibição federal da droga. A lei americana as sujeita a impostos punitivos e custos comerciais, classificando a maconha entre as drogas ilegais mais perigosas e viciantes. As perspectivas legislativas do governo federal em 2023 parecem nebulosas na melhor das hipóteses.

Entretanto, a indústria está pagando o preço por decisões de investimento que expandiram drasticamente a oferta após o salto da demanda durante os primeiros estágios da pandemia da COVID-19. "Muitos pontos de venda para renda disponível foram fechados, e a indústria de cannabis se beneficiou," diz Adam Koh, diretor editorial da Cannabis Benchmarks.

Este ano, com os gastos com restaurantes e viagens voltando ao normal, o crescimento da demanda foi interrompido, e até mesmo revertido em alguns dos mercados mais maduros. Os consumidores de baixa renda também viram a alta inflação cortar sua renda disponível real. Em meio ao excesso de oferta resultante, Cannabis Benchmarks' o índice de pontos de venda de flores de canábis por atacado nos EUA, ponderado pelo volume, caiu 27% em 2022. No Colorado, o preço médio por atacado é metade do que era há um ano.

Paying the Price for a Supply Glut

Retail investors who once looked to cannabis to make them rich would now in many cases were settle for getting their money back. O AdvisorShares Pure U.S. Cannabis ETF (MSOS), um fundo ativamente administrado focado em operadores domésticos multiestaduais, caiu 72% em 2022. Dois dos maiores fornecedores americanos de cannabis, Curaleaf (CURLF) e Cresco Labs (CRLBF), caíram 57% e 73% este ano. Ambos os estoques são negociados no mercado de balcão porque a lei americana proíbe efetivamente os fornecedores domésticos das principais bolsas de valores do país.

Os preços mais baixos estão lentamente ajudando a diminuir a oferta. Na Califórnia, onde os consumidores podem agora comprar um oitavo de uma onça de flor de canábis de alta qualidade por apenas US$ 10, o preço no atacado diminuiu para menos de US$ 700 por libra. Cerca de 60% das fazendas de maconha no Triângulo Esmeralda, o coração tradicional do cultivo de maconha no norte da Califórnia, foram extintas desde que a Califórnia legalizou o uso recreativo, seis anos atrás.

"Com base no movimento de preços que nós'temos visto nos últimos dois meses que estamos perto do fundo nos preços por atacado," diz Koh.

A dor, no entanto, já se espalhou pela cadeia de fornecimento aos varejistas de canábis. Em Michigan, o preço de varejo de uma onça caiu de $400 para $100 nos últimos dois anos. Em Massachusetts, o preço de varejo de uma grama de botões de flores de maconha caiu abaixo de $8 de mais de $14 no início do ano passado.

Julia Germaine, uma sócia da Kind Ventures que ajuda a gerenciar a empresa's empresas do portfólio da empresa, incluindo um serviço de entrega de maconha de Massachusetts, disse que a demanda do consumidor pareceu diminuir ainda mais no início deste mês, refletida no valor médio mais baixo dos pedidos, já que alguns clientes cortaram para pagar as compras de férias. Ela espera que a indústria de Massachusetts, que ainda não viu seu 'não tenha visto seu "evento de nível de extinção" se consolide durante o próximo ano, já que alguns dos jogadores mais fracos saem ou dobram.

Este mês, pela primeira vez desde que as vendas para adultos de Massachusetts foram lançadas em 2018, um varejista de panelas fechou suas portas em Northhampton. Em outros lugares, o número de fornecedores já diminuiu drasticamente. Na Califórnia's Monterey County, o número de trabalhadores da indústria de cannabis caiu de 2.400 em julho de 2021 para 1.400 15 meses depois, quando 22 empresas fecharam. O condado está considerando agora a legalização dos lounges de maconha para aumentar a receita fiscal.

Congress Refrain: Esperar até o próximo ano

Com a dinâmica de oferta/demanda apontando para um alívio limitado em termos de preços mais altos em vez de uma rápida recuperação no próximo ano, as empresas de cannabis e os investidores irão uma vez ag

Perspectivas de ajuda de Washington em 2023 recuaram, porém, depois que o setor não conseguiu assegurar a aprovação da Lei de Execução Segura e Justa (SAFE) Banking Act, que lhe teria dado acesso aos serviços bancários. Na ausência de tal sanção federal, os bancos e as redes de cartões de crédito evitaram a canábis aprovada pelo estado, deixando-a em grande parte um negócio em dinheiro.

SAFE fez'não a transformaram em lei este ano por causa da oposição no Senado. A estreita maioria da Casa Republicana no próximo Congresso complica o caminho para esta limitada medida de alívio e torna a legalização federal em 2023 ainda mais longa.

Cannabis conseguiu uma vitória este ano quando o Presidente Joe Biden orientou os departamentos de Justiça e Saúde e Serviços Humanos a reverem a classificação de pot's como uma droga do Cronograma I sob a Lei de Substâncias Controladas "Classificamos a maconha no mesmo nível que a heroína—e mais grave que o fentanil. Não faz sentido," Biden tweeted.

A revisão poderia acabar com o tratamento federal de fornecedores de maconha aprovados pelo estado como traficantes ilegais, o que os impede de deduzir despesas comerciais em suas declarações de impostos federais. (O custo das mercadorias vendidas permanece dedutível.)

Congresso adotou a Seção 280E do Código da Receita Federal em 1982, ano após um traficante de cocaína condenado ter afirmado seu direito de deduzir despesas comerciais comuns. A regra proíbe tais deduções pelos traficantes nos Cronogramas I e II de drogas, incluindo fornecedores de cannabis aprovados pelo estado com base em uma interpretação subseqüente do Internal Revenue Service.

Sob a Lei de Substâncias Controladas, a Administração Biden teria que considerar os benefícios médicos do pot's e seu potencial de dependência e abuso antes de reclassificá-lo. É improvável que a revisão seja concluída em 2023. Com a idéia de que a canábis poderia impulsionar o comparecimento às eleições entre os eleitores que de outra forma poderiam ficar em casa, medidas adicionais para facilitar a proibição federal podem ter melhores chances em 2024.

Marchas de Legalização On

A canábis continua a ter sucesso em nível estadual, com Maryland e Missouri legalizando o uso recreativo através de referendo no mês passado. Espera-se que estes estados realizem vendas de varejo no próximo ano ao lado de Connecticut, onde estão programados para lançar em 10 de janeiro. Nova York, que lançará as vendas de uso adulto em 29 de dezembro, também verá muitas lojas legais abertas no próximo ano.

Próximo em 2023 poderá ser Minnesota, Pennsylvania e New Hampshire. Ao todo, quase metade da população dos EUA vive atualmente nos 21 estados que têm vendas legais. Milhões a mais podem comprar a droga fácil e legalmente cruzando uma linha estadual.

Esta onda rolante de aceitação da cannabis é apoiada por pesquisas mostrando grandes maiorias a favor da legalização. O consumo também aumentou acentuadamente, com 16% dos americanos relatando que usam regularmente a droga, contra 7% em 2013. Apenas 11% afirmam que usam tabaco. O que's mais, as pesquisas mostram que os americanos vêem a maconha como muito menos prejudicial do que o tabaco ou o álcool.

Dadas tais atitudes, a expansão das vendas legais de maconha deve, com o tempo, continuar a aumentar a demanda entre os consumidores anteriormente dissuadidos pela proibição.

No entanto, a curto prazo, cada vez que um estado legaliza a maconha libera outra onda de capital privado para construir instalações de crescimento e operações de varejo. Enquanto a demanda cresce com o tempo, os ganhos na oferta têm sido maiores, porque cada vez que um estado se abre para a erva daninha legal desencadeia uma correria por parte de investidores que buscam vantagens de primeiro negociante no novo mercado. Suas estufas acabam complementando a oferta de operadores legais em outros estados, bem como a erva daninha do mercado negro.

Entretanto, a maioria dos consumidores da nova oferta provavelmente estará mudando de fontes ilegais. Enquanto a ressaca na esteira da dobra da COVID-19 está recebendo grande parte da culpa pelo mercado's lutas atuais, a expansão da oferta legal como estado após estado legalizou a droga também contribuiu para a retração.

No canto sudoeste de Massachusetts perto da fronteira com Nova York e Connecticut, as cidades de Great Barrington e Sheffield, com uma população combinada de pouco mais de 10.000 habitantes, são agora o lar de sete lojas de cannabis fortemente dependentes de consumidores fora do estado. Uma delas, The Pass, é uma anunciante regular da Radio Woodstock em Woodstock, N.Y. Todas serão atingidas pela chegada iminente de erva daninha legal através das linhas estaduais.

The Bottom Line

Cannabis nunca foi tão popular, ou tão barata. No entanto, pouco mais da metade dos adultos americanos nunca experimentou, proporcionando muito espaço para crescimento futuro à medida que essa porcentagem diminui.

Infelizmente para os fornecedores de cannabis, o homem também

O Congresso e o governo federal podem eventualmente levantar a proibição federal que tem custado caro ao setor. Mas isso'é improvável em 2023.

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