O que é Delta?
Delta (Δ) é uma métrica de risco que estima a mudança no preço de um derivativo, como um contrato de opções, dada uma mudança de US$ 1 em seu título subjacente. O delta também informa aos negociadores de opções a taxa de cobertura para se tornar delta neutro. Uma terceira interpretação do delta de uma opção é a probabilidade de que ela termine dentro do dinheiro.
Por exemplo, se uma opção de compra tiver um valor delta de +0,65, isso significa que, se o preço da ação subjacente aumentar em $ 1 por ação, a opção sobre ela aumentará em $ 0,65 por ação, tudo o mais sendo igual.
Os valores delta podem ser positivos ou negativos dependendo do tipo de opção. Por exemplo, o delta para uma opção de compra sempre varia de 0 a 1 porque, à medida que o preço do ativo subjacente aumenta, as opções de compra aumentam de preço. Os deltas das opções de venda sempre variam de -1 a 0 porque, à medida que o título subjacente aumenta, o valor das opções de venda diminui.
Por exemplo, se uma opção de venda tiver um delta de -0,33 e o preço do ativo subjacente aumentar em US$ 1, o preço da opção de venda diminuirá em US$ 0,33. Tecnicamente, o valor do delta da opção é a primeira derivada do valor da opção em relação ao preço do título subjacente. Delta é frequentemente usado em estratégias de hedge e também é chamado de índice de hedge.
Em resumo:
- Delta expressa a quantidade de mudança de preço que um derivativo verá com base no preço do título subjacente (por exemplo, ação).
- Delta pode ser positivo ou negativo, estando entre 0 e 1 para uma opção de compra e negativo de 1 a 0 para uma opção de venda.
- O spread delta é uma estratégia de negociação de opções na qual o trader inicialmente estabelece uma posição neutra delta ao comprar e vender simultaneamente opções proporcionalmente ao índice neutro.
- A ferramenta mais comum para implementar uma estratégia de spread delta é um spread calendário, que envolve a construção de uma posição neutra delta usando opções com datas de vencimento diferentes.
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Delta
O gama de uma opção é sua variação no delta dada uma variação de $1 no título subjacente.
Compreendendo a Delta
Delta é uma variável importante relacionada ao risco direcional de uma opção e é produzida por modelos de precificação utilizados por negociadores de opções. Os vendedores de opções profissionais determinam como precificar suas opções com base em modelos sofisticados que muitas vezes se assemelham ao modelo Black-Scholes. Delta é uma variável-chave dentro desses modelos para ajudar compradores e vendedores de opções, porque pode ajudar investidores e comerciantes a determinar como os preços das opções provavelmente mudarão à medida que o preço do título subjacente varia.
O cálculo do delta é feito em tempo real por algoritmos de computador que publicam continuamente os valores do delta para a clientela do corretor. O valor delta de uma opção é frequentemente usado por traders e investidores para informar suas escolhas de compra ou venda de opções.
O comportamento do delta de opção de compra e venda é altamente previsível e é muito útil para gerentes de portfólio, traders, gerentes de fundos de hedge e investidores individuais.
O comportamento delta da opção de compra depende se a opção está “in-the-money” (atualmente lucrativa), “at-the-money” (seu preço de exercício atualmente é igual ao preço da ação subjacente) ou “out-of-the-money” (atualmente sem lucro). As opções de compra dentro do dinheiro se aproximam de 1 à medida que seu vencimento se aproxima. As opções de compra dentro do dinheiro normalmente têm um delta de 0,5, e o delta das opções de compra fora do dinheiro se aproxima de 0 quando o vencimento se aproxima. Quanto mais dentro do dinheiro a opção de compra, mais próximo o delta estará de 1 e mais a opção se comportará como o ativo subjacente.
Os comportamentos delta das opções de venda também dependem se a opção está “dentro do dinheiro”, “dentro do dinheiro” ou “fora do dinheiro” e são o oposto das opções de compra. As opções de venda dentro do dinheiro aproximam-se de -1 à medida que o vencimento se aproxima. As opções de venda no dinheiro normalmente têm um delta de -0,5, e o delta das opções de venda fora do dinheiro se aproxima de 0 à medida que o vencimento se aproxima. Quanto mais in-the-money a opção de venda, mais próximo o delta estará de -1.
Uma opção com um delta de 0,50 está no dinheiro.
Delta x Delta Spread
O spread delta é uma estratégia de negociação de opções na qual o trader inicialmente estabelece uma posição delta neutra ao comprar e vender simultaneamente opções na proporção da proporção neutra (ou seja, os deltas positivo e negativo se compensam de modo que o delta geral dos ativos em questão totaliza zero). Usando um spread delta, um comerciante geralmente espera obter um pequeno lucro se o título subjacente não mudar muito de preço. No entanto, ganhos ou perdas maiores são possíveis se o estoque se mover significativamente em qualquer direção.
A ferramenta mais comum para implementar uma estratégia de spread delta é uma negociação de opções conhecida como spread de calendário. O spread calendário envolve a construção de uma posição neutra delta usando opções com diferentes datas de vencimento.
No exemplo mais simples, um trader venderá simultaneamente opções de compra de vencimento próximo e comprará opções de compra com vencimento posterior em proporção ao seu índice neutro. Como a posição é delta neutra, o trader não deve experimentar ganhos ou perdas de pequenos movimentos de preço no título subjacente. Em vez disso, o comerciante espera que o preço permaneça inalterado e, à medida que as opções de compra do próximo mês perdem valor e expiram, o comerciante pode vender as opções de compra com datas de vencimento mais longas e, idealmente, obter lucro líquido.
Exemplos de Delta
Vamos supor que haja uma corporação de capital aberto chamada BigCorp. As ações de suas ações são compradas e vendidas em bolsa de valores, e há opções de venda e opções de compra negociadas sobre essas ações. O delta para a opção de compra das ações da BigCorp é 0,35. Isso significa que uma variação de US$ 1 no preço das ações da BigCorp gera uma variação de US$ 0,35 no preço das opções de compra da BigCorp. Assim, se as ações da BigCorp forem negociadas a $ 20 e a opção de compra for negociada a $ 2, uma mudança no preço das ações da BigCorp para $ 21 significa que a opção de compra aumentará para um preço de $ 2,35.
As opções de venda funcionam de maneira oposta. Se a opção de venda das ações da BigCorp tiver um delta de -$ 0,65, então um aumento de $ 1 no preço da ação da BigCorp gera uma redução de $ 0,65 no preço das opções de venda da BigCorp. Portanto, se as ações da BigCorp forem negociadas a US$ 20 e a opção de venda for negociada a US$ 2, as ações da BigCorp aumentarão para US$ 21 e a opção de venda cairá para um preço de US$ 1,35.
Como os traders de opções usam a Delta?
Delta é usado por traders de opções de várias maneiras. Primeiro, informa a eles seu risco direcional, em termos de quanto o preço de uma opção mudará à medida que o preço subjacente mudar. Também pode ser usado como uma taxa de hedge para se tornar neutro em delta. Por exemplo, se um operador de opções comprar 100 chamadas XYZ, cada uma com um delta de +0,40. eles venderiam 4.000 ações para ter um delta líquido de zero (os contratos de opção de ações representam 100 ações cada). Se, em vez disso, eles comprassem 100 opções de venda com um delta de -0,30, eles comprariam 3.000 ações.
O que é um delta de portfólio?
Os traders que possuem várias posições de opções podem se beneficiar ao observar o delta geral de seu portfólio (ou “livro”). Se você fizer long 1 chamada com um delta de +0,10 e 2 chamadas com um delta de +0,30, o delta total do seu livro será de +0,70. Se você comprasse uma opção de venda delta de -0,70, a posição se tornaria neutra em delta.
O que é o delta de uma ação?
Sendo longo, uma ação é sempre +1,0 delta, e sendo vendido um delta de -1,0.
